Chứng khoán phái sinh Tuần 20-24/04/2020: Cẩn trọng với các nhịp giằng co trong phiên

Các hợp đồng tương lai hầu hết đều tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 17/04/2020. Basis tiếp tục thu hẹp nhưng vẫn đạt giá trị âm lớn -18.48 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn chưa thật sự lạc quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai hầu hết đều tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 17/04/2020. VN30F2005 (F2005) đạt 716.50 điểm, tăng 1.99%, VN30F2006 (F2006) tăng 2.56%, đạt 713 điểm; hợp đồng VN30F2009 (F2009) đạt 711 điểm, tăng 2.01%, hợp đồng VN30F2012 (F2012) giảm 2.11%, đạt 713 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 734.98 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 5.16% so với phiên giao dịch ngày 16/04/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2005 tăng 106.36% với 178,181 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2006 đạt 830 hợp đồng tăng 87.78%.

Khối ngoại mua ròng mạnh trong phiên 17/04/2020 với tổng khối lượng mua vào và bán ra giảm so với phiên trước đó.

Diễn biến các hợp đồng tương lai trong hai phiên đầu tuần khá giằng co. Tuy nhiên, trong những phiên còn lại của tuần, nhờ tâm lý tích cực của nhà đầu tư, các hợp đồng đã tiếp tục duy trì đà tăng và kết thúc tuần giao dịch ở mức cao so với tham chiếu đầu tuần.

Đồ thị intraday của VN30F2005 trong giai đoạn 13-17/04/2020

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis tiếp tục thu hẹp nhưng vẫn đạt giá trị âm lớn -18.48 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn chưa thật sự lạc quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

Biến động VN30F2005 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 20/04/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index tiếp tục tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 17/04/2020, khối lượng giao dịch vượt trung bình 20 phiên. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang giao dịch khá sôi động.

Hiện tại, trendline giữa của kênh giảm trước đó sẽ là kháng cự trước mặt của chỉ số. Kháng cự này cũng trùng với trendline kháng cự của chỉ báo RSI nên khả năng chỉ số có rung lắc trở lại tại đây tăng lên.

Nếu vượt được ngưỡng này, dự kiến chỉ số sẽ tiến đến test vùng 750-770 điểm (hội tụ với Fibonacci Retracement 61.8%, SMA 50 ngày và cận trên kênh giảm). Đây sẽ là vùng kháng cự tương đối mạnh của chỉ số nên khả năng chỉ số sẽ gặp điều chỉnh tại vùng trên là khá cao.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 20/04/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2006, GB05F2009 và GB05F2012 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2009 và GB05F2012 trong thời gian tới do hai hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

                                                                                                     Vương Thái(Theo VietstockFinance)